綠色電力的市場(chǎng)關(guān)注度正在不斷走高。

12月10-11日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“堅(jiān)持‘雙碳’引領(lǐng)，推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型。制定能源強(qiáng)國(guó)建設(shè)規(guī)劃綱要，加快新型能源體系建設(shè)，擴(kuò)大綠電應(yīng)用。”這是繼“十五五”規(guī)劃建議首次提及“能源強(qiáng)國(guó)”后，該戰(zhàn)略再次亮相中央重要會(huì)議。

在“十五五”規(guī)劃建議全文中，“綠色”出現(xiàn)了20多次。在“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”的部署中，“綠色化”緊跟“智能化”之后，成為發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)之一；在“優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”和“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)”的安排里，“綠色”也貫穿其中。

這些意味著我國(guó)能源強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略正迎來(lái)進(jìn)一步深化調(diào)整，也預(yù)示著綠色電力產(chǎn)業(yè)可能迎來(lái)更廣闊深遠(yuǎn)的發(fā)展空間。如何布局蘊(yùn)含其中的投資機(jī)遇？本期“指數(shù)投資說(shuō)”，和大家嘮一嘮！

綠電產(chǎn)業(yè)，有何新發(fā)展？

能源是人類文明進(jìn)步的基礎(chǔ)和動(dòng)力，電力是現(xiàn)代社會(huì)生活的必需品。

綠色電力，有別于傳統(tǒng)的火力發(fā)電，在發(fā)電過(guò)程中不產(chǎn)生溫室氣體排放，不消耗不可再生的化石能源。風(fēng)力、陽(yáng)光、水力、核能是綠色電力的四大主要方向。

當(dāng)今世界，能源的重要性、稀缺性決定著未來(lái)發(fā)展空間和財(cái)富格局。在全球氣候問(wèn)題突出、中國(guó)“雙碳目標(biāo)”的推動(dòng)下，我國(guó)綠色電力產(chǎn)業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速。更值得關(guān)注的是，站在新歷史階段綠色電力有望在戰(zhàn)略升級(jí)引領(lǐng)、反內(nèi)卷政策驅(qū)動(dòng)、新供需共振等邏輯下迎來(lái)新發(fā)展。

首先，能源強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略引領(lǐng)，意味著能源產(chǎn)業(yè)定位升級(jí)。建設(shè)能源強(qiáng)國(guó)，意味著我國(guó)將構(gòu)建更為強(qiáng)大的能源創(chuàng)新體系、產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，為制造強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、科技強(qiáng)國(guó)等提供基礎(chǔ)動(dòng)力。

回望“十四五”時(shí)期，我國(guó)在新能源發(fā)電、百萬(wàn)千瓦級(jí)水電、先進(jìn)核電、重型燃?xì)廨啓C(jī)、智能電網(wǎng)、深地深水油氣勘探開發(fā)等領(lǐng)域不斷突破，建成全球最大、發(fā)展最快的可再生能源體系，全社會(huì)消費(fèi)的每3度電中就有1度是綠電。展望“十五五”，按照我國(guó)新增用電需求絕大部分將由新增清潔能源發(fā)電量滿足的發(fā)展規(guī)劃，更多“風(fēng)吹”“日曬”“水流”、“核能”將轉(zhuǎn)化為綠色動(dòng)能，綠電產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)更大發(fā)展空間。

其次，反內(nèi)卷或?qū)⒁I(lǐng)風(fēng)光鋰盈利拐點(diǎn)向上。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例，深入整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”。銀河證券分析稱，2025年競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的風(fēng)光鋰電等新興產(chǎn)業(yè)自律優(yōu)化產(chǎn)能，行業(yè)價(jià)格出現(xiàn)一定程度修復(fù)，需求景氣度有所回升。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)隨著反內(nèi)卷深入推進(jìn)，結(jié)合雙碳政策驅(qū)動(dòng)、技術(shù)降本增效等影響，風(fēng)光鋰電等產(chǎn)業(yè)有望加速業(yè)績(jī)回歸、迎來(lái)盈利拐點(diǎn)向上。

第三、AI、氫能及可控核聚變等創(chuàng)新突破、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用擴(kuò)容，供需有望形成新共振。目前，AI加速全面發(fā)展，電力需求日益增長(zhǎng)，為了更好適應(yīng)人工智能+，現(xiàn)代化新基建必不可少。結(jié)合“十五五”規(guī)劃建議提出的“前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)”，“明確推動(dòng)氫能和核聚變能、具身智能成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)”，新一輪科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革有望給綠色電力帶來(lái)更大體量的需求共振。

投資布局，如何選擇工具？

綠色電力曾在資本市場(chǎng)引領(lǐng)過(guò)大級(jí)別行情，但投資綠色電力并非易事。

從產(chǎn)業(yè)鏈條來(lái)看，綠色電力產(chǎn)業(yè)鏈縱深覆蓋面廣，大致分為上中下游，上游包括新能源原材料，如硅料、元器件、塔筒、軸承等；中游包括組件、設(shè)備等；下游則是電力運(yùn)營(yíng)商，其中下游運(yùn)營(yíng)商的議價(jià)能力更強(qiáng)、進(jìn)入壁壘更高，有著更高的護(hù)城河。

從細(xì)分領(lǐng)域的商業(yè)模式看，需要通過(guò)特定細(xì)分指標(biāo)來(lái)研究和衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和風(fēng)險(xiǎn)。比如，光伏裝機(jī)量等規(guī)劃情況能夠體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展綠電的決心和意愿，盈利能力的高低依賴不同地區(qū)資源情況，企業(yè)融資能力和融資成本是綠色項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵。換而言之，綠色電力投資專業(yè)門檻較高，投資難度較大。

對(duì)于精力有限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和意愿相匹配的投資者，可以關(guān)注一下綠色電力ETF（159625 聯(lián)接A：017056/聯(lián)接C：017057），這是業(yè)內(nèi)首只掛鉤綠色電力指數(shù)的ETF，跟蹤A股市場(chǎng)三大核心電力指數(shù)之一的國(guó)證綠色電力指數(shù)（399438）。

國(guó)證綠色電力指數(shù)主要反映A股市場(chǎng)綠色電力相關(guān)上市公司的整體股價(jià)表現(xiàn)，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)儆谇鍧嵞茉窗l(fā)電，包括但不限于水力發(fā)電、光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、核能發(fā)電等。指數(shù)選股過(guò)程中，會(huì)剔除樣本空間內(nèi)上市時(shí)間未滿6個(gè)月、最近半年日均成交額排名后10%的股票，按照最近半年A股日均總市值從高到低排序，選取排名靠前的50只股票構(gòu)成指數(shù)樣本股。（源自國(guó)證指數(shù)有限公司）

從投資價(jià)值上看，國(guó)證綠色電力指數(shù)有以下優(yōu)勢(shì)和特色：

首先，指數(shù)“綠色電力”純度高，權(quán)重股聚焦綠色電力龍頭公司，“綠色”屬性明顯。根據(jù)iFinD，截至2025年12月17日，國(guó)證綠色電力指數(shù)行業(yè)分布聚焦清潔能源電力運(yùn)營(yíng)商，其中公用事業(yè)行業(yè)占比為93.58%，工業(yè)3.08%、信息技術(shù)1.21%、其他2.13%。指數(shù)前十大成分股合計(jì)占比55.83%，且多集中在風(fēng)電、光伏、水電、核電等龍頭企業(yè)。

（數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)證指數(shù)有限公司，以上僅是指數(shù)成分股的列示，不構(gòu)成任何意義的個(gè)股推薦或投資價(jià)值評(píng)判，截至2025/12/17。）

其次，指數(shù)大中小盤股均有分布，市值風(fēng)格相對(duì)均衡。截至 2025 年 12 月 17日，綠色電力指數(shù)中市值分布在1000 億以上的成分股共9 只，600億 -700億以上的成分股共2 只，500億 -600億以上的成分股共2 只，200億元- 500 億元之間的成分股有 37 只。

第三、綠色電力指數(shù)當(dāng)前估值處于歷史相對(duì)低位，分紅逐漸走高，中長(zhǎng)期投資性價(jià)比突出。根據(jù)iFinD，截至2025年12月17日，綠色電力指數(shù)的PE-TTM為18.69倍，處于歷史23.97%分位。同時(shí)，綠色電力指數(shù)過(guò)往自然年度現(xiàn)金分紅總額、股息率逐年走高，中長(zhǎng)期配置價(jià)值明顯。

每一筆流向風(fēng)、光、水、核的綠色投資，也是我們對(duì)地球家園的熱愛(ài)，對(duì)生命延續(xù)的尊敬，對(duì)人類文明延續(xù)的守護(hù)。

注：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。基金名稱中包含的“養(yǎng)老目標(biāo)”字樣不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾。