來源：中國證券報

“個人養老金制度實施三年，我每年都將1.2萬元的額度存入個人養老金賬戶并投資了一些公募基金產品，這幾年市場震蕩，并沒有太關注，最近有空一看，居然已經賺了近1萬元。”

這是一位個人養老金投資者的故事。故事的背后，是個人養老金制度實施三周年交出的成績單：制度框架基本完善，人群覆蓋初具規模，產品體系不斷豐富。其中，個人養老金基金產品規模和業績“雙豐收”——Y份額規模超150億元，97%以上的產品成立以來實現正收益，顯示出“長錢長投”的魅力。

這份成績單的取得，離不開公募基金公司的多維進階與深耕細作。三年來，在產品端，從單一的養老FOF擴展到策略多元的“產品貨架”，覆蓋不同風險偏好的投資者；在投研端，構建起工業化、流程化的投研體系，追求長期穩健回報；在服務端，從單向營銷轉向全生命周期的溫暖陪伴，致力于成為投資者養老路上的“同行者”。

站在三周年的新起點，“開戶熱、繳費冷、投資少”的現實瓶頸依然待解，制度推廣正從“良好開局”邁向“高質量發展”的深水區。行業各方已凝聚共識，期待通過拓寬稅優覆蓋面、提升賬戶便捷性、豐富產品供給等頂層設計優化，共同破局。面向未來，基金公司整裝再出發，希望以更專業的投資能力、更創新的產品布局和更智慧的陪伴服務，助力個人養老金制度行穩致遠。

交出亮眼成績單

作為中國養老保險體系“第三支柱”的重要制度安排，個人養老金制度實施三年來，整體上取得了“快速起步、初具規模”的成績。

近三年來個人養老金參與人數快速攀升。人力資源和社會保障部數據顯示，自2022年11月個人養老金制度試點以來，截至2024年11月末，全國個人養老金賬戶開戶人數已達7279萬人。2024年12月，個人養老金制度從36個先行試點城市（地區）推開至全國。

在制度框架基本完善，人群覆蓋初具規模的基礎上，個人養老金產品數量大幅增長，產品體系也不斷豐富。國家社會保險公共服務平臺數據顯示，自2022年11月啟動個人養老金制度以來，截至2025年11月23日，目前共有四類產品納入個人養老金產品目錄，總數達1245只，較2025年二季度末增加185只。在納入個人養老金產品目錄的四類產品中，儲蓄類產品數量最多，有466只，主要以銀行存款形式存在；保險類產品數量合計437只，涵蓋年金保險、兩全保險、專屬商業養老保險三類；基金類產品包括FOF基金與指數基金，為305只；理財類產品數量合計37只，一般采用固收類低風險為主的多元資產配置策略。從種類來看，基本覆蓋了不同風險偏好、不同投資期限的養老投資需求。

作為個人養老金產品的重要品類，個人養老金基金產品和規模業績取得了“雙豐收”。Wind數據顯示，截至2025年9月30日，全市場共有301款個人養老金基金產品（Y份額），Y份額合計管理規模151.11億元，較2024年底增長65%。其中，指數基金Y份額的規模增速亮眼，較2024年底有超7倍的增長。截至11月23日，97%以上的個人養老金基金產品成立以來均實現了正收益。

個人養老金基金產品持有人數量也快速增長，Wind數據顯示，截至2025年上半年末，全市場養老Y份額持有人戶數達166.24萬戶，較2022年末的38.76萬戶出現大幅度增長。從基金管理人角度看，截至2025年三季度末，7家公募機構旗下養老基金Y份額管理規模均突破10億元，相比2025年初新增3家。

長期投資理念也在逐步普及。“個人養老金封閉運作的制度設計有效引導參加人進行長期投資，在提供稅收優惠的同時，也潛移默化地培養了公眾的長期養老儲蓄意識，對推動中長期資金入市有著積極的助力作用。”交銀基金相關業務負責人表示。

基金公司多維進階

個人養老金制度實施三年來，作為關鍵參與者的公募基金公司，在投研、產品、營銷投教等多個維度持續深化與創新，積極應對國民長期養老投資需求。

中國證券報記者調研了解到，為支撐養老投資所需的長期穩健回報，基金公司的投研體系正向工業化、流程化與多策略演進。中歐基金探索“專業化、工業化、數智化”的投研戰略，其養老FOF團隊將投資流程細分為設計、生產、組裝、檢測“四大車間”，旨在產出“可預期、可復制、可解釋”的投資成果。興證全球基金通過“多資產、多策略”的方式來平滑組合波動，努力將基金呈現為“相對穩定的貝塔”和“相對確定的阿爾法”特征，通過積極挖掘市場上相對收益和絕對收益的投資機會不斷增厚組合收益。華夏基金在投資策略上強調“升維”，從以固收為主轉向“多資產和多策略”，致力于通過深度研究和主動管理實現“阿爾法+貝塔雙輪驅動”，為個人養老金獲取可持續的超額回報。

產品層面，最顯著的變化是從單一的養老目標FOF產品，擴展至涵蓋FOF與指數基金的多元貨架。在個人養老金推行初期，如建信基金、華泰柏瑞基金、交銀施羅德基金等均重點布局了目標風險與目標日期型FOF產品，以滿足不同風險偏好和退休年齡人群的需求。

隨著制度推廣，指數基金被納入個人養老金目錄，產品供給迎來大擴容。華夏基金搭建了風格梯度清晰的產品線，其跟蹤“雙創”指數、中證500等寬基指數的ETF聯接Y份額為投資者提供了多元化的投資品種。華泰柏瑞基金迅速布局了追蹤紅利低波、滬深300、中證A500等多元指數的Y份額基金，構建起“策略多元、風險分層”的養老產品矩陣。建信基金、交銀施羅德基金也推動了以中證500、創業板50、紅利低波類指數為標的的指數基金入選，為投資者提供了更多低成本參與資本市場的新渠道。

此外，各基金公司的營銷與投教活動已從單向的產品宣傳，轉向高頻、多元的長期陪伴，并精準觸達年輕群體。建信基金推出了“以終為始”的FOF配置方案和“步步為贏”的指數產品投資方案，旨在為投資者提供產品使用說明書，將服務做細做實。中歐基金連續數年開展養老投教主題月，線上打造養老專區，線下走進辰山植物園等年輕親子場景，用“超長假期”等生動概念與年輕人同頻溝通。

華夏基金積極探索養老投顧服務和相應的解決方案。并在投顧端和投教陪伴端提供多元化的養老服務，一方面，探索為客戶提供一站式的養老金融解決方案；另一方面，注重從用戶真實需求出發，打造橫縱結合、線上+線下貫通的立體式養老服務生態。例如，線上構建“養老Y星球”投教陣地，提供養老計算器、養老ID卡測試等工具；線下舉辦高峰論壇，并邀請跨領域博主組成“養老喚醒官”貼近大眾。天弘基金提出以“識別個人風險承受能力”為核心的養老長期投資理念。通過深入調研，識別不同人群在養老意識、認知與投資層面的差異，開展分層分類投教：面向高校學生側重養老規劃與長期權益投資；面向在職人員提供從入門到進階的實用知識；面向臨退休人群則強調穩健投資與防詐騙宣傳。

總體而言，個人養老金制度實施的三年，是公募基金行業在養老金融領域深耕細作、全面升維的三年。各家基金公司正從產品提供商向綜合養老服務解決方案提供者轉型，共同助力國民“老有所養”的美好愿景。

邁向高質量發展之路

個人養老金制度落地三載，從破土萌芽到初步成林，取得了良好開局。然而，多家基金公司相關業務負責人認為，當前制度推廣仍面臨“叫好”“叫座”之間的現實落差，其持續發展亟待破解核心瓶頸。

目前，個人養老金制度最核心的問題在于“開戶熱”“繳費冷”并存，實際繳費人數和資金規模遠低于潛在空間。華泰柏瑞基金相關業務負責人一針見血地表示：“核心問題還是繳費和投資比例不足，當前累計繳納額可能還在幾百億量級。”交銀施羅德基金相關業務負責人認為，這背后既有投資者對制度理解不深的原因，也反映出稅收遞延政策對中低收入人群吸引力有限的現實。此外，產品同質化、投資者選品難、跨機構服務協同不暢等問題，成為了制度深化發展的攔路虎。

展望未來，基金行業普遍期待個人養老金能突破當前瓶頸，在未來三年實現從“良好開局”到“高質量發展”的跨越。為實現這一愿景，各家基金公司從政策、產品、服務等多維度提出了富有建設性的建議。

在頂層制度設計上，拓寬受惠面成為共識。華泰柏瑞基金建議，適時提高或動態調整繳費上限并探索差異化稅優政策；交銀施羅德基金則創新性地建議，在現有稅收遞延（EET）的基礎上，同步引入TEE（繳費納稅、投資收益免稅、領取免稅）稅收優惠模式，以覆蓋更廣泛收入群體；興證全球基金建議，需考慮面向邊際稅率低于10%的廣大人群提供其他優惠政策。同時，提升賬戶便利性至關重要。中歐基金建議引入“一鍵開戶、一鍵繳存、默認投資機制”等，極大優化參與體驗。

在產品與服務優化上，豐富供給、提升吸引力是關鍵。華泰柏瑞基金呼吁大力推廣能帶來良好持有體驗的“標桿品種”，并優化產品納入與退出機制。建信基金則希望擴充養老FOF的投資范圍，納入衍生品、REITs等以豐富策略。在投教協同上，交銀施羅德基金建議行業應形成投教合力，有效提升個人養老金制度宣傳推廣的影響力和覆蓋面。

面對時代的召喚與投資者的托付，基金公司已整裝再出發。建信基金規劃了“夯實基礎、拓展工具、前瞻創新”的產品布局路徑，致力于構建服務全生命周期的產品矩陣。華夏基金相關業務負責人表示：“將深度參與國家養老金融的制度建設和投資管理，打造全品類養老金融產品矩陣，并打造全生命周期的養老投教生態圈。”興證全球基金則將養老投資視為戰略業務，將勤勉盡責地管理現有產品，并持續在產品創新上深耕拓展。

站在三周年的新起點上，公募基金行業正以更大的決心、更專業的能力和更溫暖的陪伴，投身于這場關乎國民長遠福祉的事業，共同推動個人養老金制度行穩致遠，助力億萬國人繪就“老有所養”的安穩圖景。